讀書報告：證券分析
如果話投資界有本「必讀聖經」，《證券分析》一定榜上有名 —— 連股神巴菲特都為咗呢本書，專程跑去哥倫比亞大學拜作者為師！今日就同大家拆解下，呢本影響咗無數投資者嘅書，到底有咩過人之處。
先講基本嘢：呢本書幾時出？作者有幾勁？
《證券分析》第一版係 1934 年出版㗎，當時正值美國經濟大蕭條之後，好多人因為亂投資輸到掂唔掂，呢本書就好似一盞明燈，教大家點樣理性睇投資。
寫呢本書嘅兩位作者，個個都係投資界「大佬級」人物：
第一位係班傑明・葛拉漢（Benjamin Graham，1894-1976），佢有「價值投資之父」嘅稱號，出身自紐約，讀嘅係哥倫比亞大學，唔單止書讀得好，仲係學術同實戰兩得意 —— 早喺 20 世紀 20 年代，佢就靠自己嘅投資理論賺到第一桶金，後來仲成立咗自己嘅投資公司，長期保持穩定盈利，根本唔係淨係識講理論嘅「書呆子」。
第二位係大衛・陶德（David Dodd，1895-1988），同樣係哥倫比亞大學嘅教授，專攻投資學，佢同葛拉漢係師生兼合作夥伴，對證券市場嘅分析好有見地，兩個人一拍即合，就寫出咗《證券分析》呢本經典。
至於葛拉漢同陶德一生寫過幾本書？葛拉漢最出名嘅除咗《證券分析》，仲有本《聰明的投資者》，同樣係投資界暢銷書；陶德就比較專注學術，除咗聯合寫《證券分析》，仲有幾本關於投資理論嘅專著，但影響力始終冇《證券分析》咁大。
點解巴菲特會「追星」？葛拉漢有咩魅力？
講到巴菲特同葛拉漢嘅故事，真係有啲「粉絲追偶像」嘅感覺！巴菲特年輕嘅時候，讀到《證券分析》，覺得書入面嘅理論「句句到肉」，完全打到佢個心裡去，於是專程申請哥倫比亞大學，就為咗做葛拉漢嘅學生。
到底葛拉漢有咩本事，令巴菲特咁崇拜？首先，葛拉漢係第一個將「價值投資」變成系統理論嘅人 —— 以前好多人投資靠感覺、靠聽消息，但葛拉漢話：「投資唔係賭博，要睇企業嘅真實價值！」呢個理念徹底改變咗巴菲特嘅投資思維。
其次，葛拉漢唔單止識講，仲識做 —— 佢自己嘅投資組合，就算喺市場大跌嘅時候，都可以保持少虧或者盈利，實戰成績擺喺度，唔似得而家啲所謂「專家」淨係識吹水。巴菲特後來都話：「我所有嘅投資知識，九成以上都嚟自葛拉漢。」可見葛拉漢對佢影響有幾大。
至於葛拉漢同巴菲特嘅交情？其實巴菲特做學生嗰陣，就好得葛拉漢欣賞，後來仲邀請巴菲特去自己間公司做嘢，只不過當時巴菲特想返老家發展，先婉拒咗。不過兩個人一直保持聯繫，巴菲特經常向葛拉漢請教，葛拉漢亦好願意分享自己嘅經驗，可以話係亦師亦友嘅關係。
本書大綱：唔使頭痛！淺白講俾你聽
《證券分析》雖然厚，但唔係得個「難」字，大體可以分為三大塊，每部分都好實用：
第一部分：拆解證券市場嘅「真面目」。葛拉漢同陶德話大家，市場好多時都好「情緒化」，一時興奮炒高股價，一時恐慌跌低股價，但呢啲都唔係企業嘅真實價值。佢哋教大家要睇企業嘅財務報表，比如盈利、資產、負債呢啲「硬指標」，先至可以判斷隻股值唔值得買。
第二部分：分析不同證券嘅投資方法。書入面詳細講咗股票同債券嘅投資策略，比如揀股票嘅時候，要睇「內在價值」同股價嘅差距 —— 如果內在價值高過股價，呢隻股先有「安全邊際」，買落去先冇咁易輸。仲有，佢哋仲提醒大家，千祈唔好貪心追高，要學識「低買高賣」，唔好被市場情緒牽住走。
第三部分：教大家避開投資陷阱。書入面列咗好多以前投資者踩過嘅坑，比如信咗企業嘅假財報、盲目跟風買熱門股，仲教大家點樣識破呢啲陷阱，比如多比較幾年嘅財務數據、唔信「一夜暴富」嘅宣傳。
至於本書有冇統一學說？當然有！就係「價值投資理論」—— 核心就係「買入價值低於內在價值嘅證券，並且保持足夠嘅安全邊際」，呢個理論到而家都仲係好多投資大鱷嘅「致勝法寶」。
當年面世有冇引起關注？作者生前紅唔紅？
講到《證券分析》當年嘅反應，真係「一出即爆」！1934 年出版嘅時候，因為剛剛經歷完經濟大蕭條，好多人對投資都好迷茫，呢本書就好似「救命稻草」，教大家點樣理性投資，所以一推出就賣得好好，好多銀行家、投資者都爭住買。
至於葛拉漢生前紅唔紅？當然紅啦！佢本身係哥倫比亞大學嘅名教授，學生滿天下，好多都成為咗投資界嘅精英；加上佢嘅實戰成績靚，好多人都請佢做投資顧問，連當時嘅大企業都要聽佢嘅意見。可以話，喺 20 世紀中葉，葛拉漢就係投資界嘅「頂流」，冇人唔識佢！
最後拎幾句金句，投資前可以睇下提神
「市場就像一個狂躁的先生，有時會把價格擡得過高，有時又會壓得過低，聰明的投資者要做的，就是在他瘋狂時保持冷靜，在他悲觀時看到機會。」
「投資嘅關鍵唔係搵到最賺錢嘅股票，而係搵到有安全邊際嘅股票 —— 就算估錯咗，都唔會輸得太慘。」
「如果你唔係準備持有一隻股票十年，就連十分鐘都唔好持有佢 —— 短期投機係賭博，長期投資先係真正嘅投資。」
「對投資者嚟講，最大嘅敵人唔係市場，而係自己嘅貪心同恐懼 —— 貪心會令你追高，恐懼會令你割肉，唯有理性先可以幫你贏到最後。」
如果你而家想學投資，或者對股市感到迷茫，
不妨翻開《證券分析》睇下。雖然本書有啲年份，但裡面嘅理論同方法，到而家都仲好有用，連巴菲特都靠佢成功，你又點可以錯過呢？其他文章
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