打工皇帝敗走成為領匯入市信號 領展（原領匯）股價從四十餘元的水位回落後，三十多港元的價位一度被市場視作相對安全的入貨參考線——這不僅是因其過往調整期曾在此處形成堅實支持位，更在於領展手握龐大的物業資產底盤，市場普遍認為只要後市回暖，其股價便具備可觀的回升潛力。再加上領展向來維持一年兩次的派息節奏，股息率也處於市場中等偏上水準，這一標的原本被不少長線投資者看作「收息穩陣之選」。 然而，這份市場預期卻因CEO黃國龍的供股決策徹底被打破。這位在2020/21至2024/25五個財政年度斂獲3.79億港元總酬金、五年賺近四億的「打工皇帝」，其最令人「意外」的能力，竟是出乎意料地變身為向小股東伸手的「大眾乞兒」。當時領展捨棄發債、銀行融資或引入機構投資者等常規融資途徑，偏執地選擇向小股東供股集資，這一「化神奇為腐朽」的操作一出，立刻引發市場劇烈動蕩，領展股價隨之迎來斷崖式下跌。即便如今股市整體已有轉暖跡象，其股價卻仍低於42.4港元的供股價，這也讓投資者真切感受到，這位被戲稱為「瘟神」的掌舵人，其決策帶來的負面影響有多深遠，不少股民即便持有多年收取股息，也難以彌補股價下跌造成的損失。 更讓投資者寒心的是，在股價跌至三十多港元低位時，黃國龍還陸續減持自家股票。作為公司CEO，此舉無疑向市場傳遞出對公司前景缺乏信心的信號，連掌舵人都對公司未來持保留態度，小股民的投資信心自然無從建立。而如今黃國龍宣布退休，這一「打工皇帝」的敗走，終於讓憋屈已久的小股民能舒舒氣，反倒成為不少投資者眼中領展的潛在入市信號。 從市場邏輯來看，黃國龍的離任，意味著當年供股這一爭議決策的核心制定者退出了領展的管理層，過去因決策失當帶來的負面情緒有望逐步消解。且領展本身的資產底盤並未發生根本變化，其持有的商場、停車場等物業仍具備穩定的現金流能力，派息基礎依舊扎實。此前股價的低迷，很大程度上是受管理層決策爭議引發的市場情緒拖累，如今這一利空因素落地，反而讓三十多港元的價位更具性價比。 當然，投資者入市仍需謹慎，畢竟領展的業績還會受商業地產行情、租金收益等因素影響，但不可否認的是，「打工皇帝」的離任，為這只曾經的「收息標的」掃清了一層重要的情緒障礙，也讓市場對領展的重估有了新的起點，這對盼著市場情緒反轉的小股民來說，無疑是一記定心丸。

  每天進步 1%：365 天後，你將超越從前 37 倍的自己 日本電子商務龍頭樂天社長三木谷浩史，曾提出一個影響無數人的成長公式：「1.01 的 365 次方是多少？」答案是 37。這組簡單的數學計算，並非單純的數字遊戲，而是他數十年來堅信並踐行的經營哲學，更是樂天從一家小公司壯大成行業龍頭的核心密碼 —— 只要每天改善 1%，持續 365 天，一年後的你將比現在強大 37 倍。而這一理念，不僅適用於企業經營，更能成為每個人突破成長瓶頸的關鍵鑰匙。 一、公式背後的核心：微小積累，造就巨大差距 三木谷浩史在其著作《成功的原則》中，不僅提出「1.01 的 365 次方」，更補充了令人警醒的另一面：「0.99 的 365 次方約等於 0.03」。這組強烈對比，道破了成長的本質：每天哪怕只放鬆 1%，一年後也會近乎歸零；而每天堅持進步 1%，微小差距的長期累積，最終會造成天壤之別。他直言「改善是平凡人變成天才的方法」，這裡的「1%」從不是絕對量化的指標，而是「比前一天好一點」的態度 —— 不追求一蹴而就的突破，而是相信「堅持」的复利力量，讓每一個微小的行動，都成為未來的鋪墊。 二、樂天的實踐：從 18 萬日元到 4200 億日元的奇蹟 這一理念的力量，在樂天的創業歷程中體現得淋漓盡致。1997 年，樂天市場剛開設時，處境堪稱絕望：僅有 13 家店鋪入駐，用戶不足 30 人，月銷售額僅 18 萬日元，業界幾乎都認定這家公司必將倒閉。但三木谷浩史堅信「零無論乘以多少都是零，只要有基礎數字，就能透過改善不斷放大」。他帶領團隊從點滴優化做起：為了讓招商談話更有誠意，他會在拜訪店主前做伏地挺身直到冒汗，以最飽滿的狀態溝通；為了優化用戶體驗，團隊每天討論 1 個小問題，哪怕只是調整頁面按鈕的位置。 就這樣，每天一點點改善招商方式、優化平台功能、提升服務質量，樂天創業一年後入駐店鋪就突破 100 家，10 年後年銷售額更是飆升至 4200 億日元，成為日本電商的龍頭企業。不僅如此，三木谷還將這一理念與 PDCFA 循環（計畫 Plan、執行 Do、查核 Check、回饋 Feedback、行動 Act）深度綁定，作為樂天的核心管理工具，讓「時時改善，日日精進」滲透到每個員工的日常工作中，最終實現了企業與個人共同成長的正向循環。 三、個人成長落地：把「1.01 公式」變成可執行的...

一、閱讀是「破壁」的藝術 時代變遷如滾滾江河，若停滯不前，便如逆水行舟。古羅馬哲人塞內加曾說：「願意的人，命運領著走；不願意的人，命運拖著走。」閱讀正是主動擁抱命運的姿態——透過文字，我們得以突破時空之壁：讀《人類簡史》，可與十萬年前的智人對話；研讀AI論文，能預見未來技術的衝擊。這種「破壁」能力，讓我們在變化中保持敏銳，如同貓兒落地時總能調整姿態。 二、以「空杯心態」重構認知 終身學習者深知「知識有保質期」。微軟研究顯示，2020年後的大學知識半衰期已縮短至兩年。蘇格拉底稱自己「只知道一件事，就是我一無所知」，這份謙卑恰是學習的起點。建議嘗試「主題式迭代閱讀」：每年針對同一領域（如經濟學）選讀新書，對照過往筆記，觀察理論演變。例如亞當·斯密的「看不見的手」，在數位經濟時代已被重新詮釋為「平台算法的雙面效應」。 三、在「知行合一」中淬鍊智慧 王陽明提倡「知行合一」，閱讀若止於輸入，終成「兩腳書櫥」。可參考達爾文的「知識漿糊法」：將不同書籍的觀點剪貼重組，形成新洞察。例如將《反脆弱》的「杠鈴策略」與《黑天鵝》的「不可預測性」結合，應用於職涯規劃。更進階者，可建立「行動筆記本」——每讀完一本書，立即設計一個微實踐（如用《原子習慣》的「兩分鐘法則」改善晨間儀式）。 四、鍛鍊「元學習」的肌肉 與時並進需要「學習如何學習」。推薦練習： 速度切割術：用「意群閱讀法」訓練眼睛抓取關鍵詞，而非逐字咀嚼； 心智圖辯證：讀完書後繪製概念地圖，並刻意尋找反駁論點（如「馬斯克推崇的第一性原理，在人文領域是否適用？」）； 教學式複述：假想向盲人描述書中思想，強迫自己轉化抽象概念為具象比喻——這正是費曼技巧的精髓。 五、閱讀作為「認知防護罩」 在資訊爆炸時代，閱讀更是篩選與思辨的防身術。面對短影音與標題黨的衝擊，養成「三問閱讀法」： 這信息源的動機為何？ 證據鏈是否完整？ 若反向立論是否成立？ 如同巴菲特選股的「能力圈」原則，我們也需建立「認知邊界」，對越界的主張保持警惕。 終身學習猶如攀登螺旋階梯——每圈看似重複，實則高度已不同。讓我們以閱讀為杖，以好奇心為燈，在時代的懸崖邊踏出自己的路。畢竟，正如博爾赫斯所言：「天堂應是圖書館的模樣」，而我們正以閱讀，一磚一瓦建造屬於自己的天堂。

  閱讀是一種習慣，也是一種能力 閱讀，看似簡單的行為，卻是人類最複雜的思維運動之一。它像呼吸一樣自然，卻如鍛造刀劍般需要技巧；它像日常習慣般平凡，卻是終身學習的基石。毛姆曾說：「閱讀是一座隨身攜帶的避難所。」這句話不僅點出閱讀的慰藉功能，更暗示它是一種主動建構的能力。無論是培養習慣的堅持，或是鍛鍊能力的精進，閱讀都是一場與自我對話的修行。 一、習慣：將文字融入生命的節奏 閱讀習慣的養成，猶如農人耕種——需日復一日的堅持，才能等待收成的時刻。村上春樹在《我的職業是小說家》中提到，他每天固定寫作與閱讀，如同「時鐘的齒輪，少一天就卡住」。這種規律性，正是習慣的核心。 許多人認為閱讀需要「尋找時間」，但真正的閱讀者會「創造時間」。他們將閱讀視為早餐的咖啡、通勤時的音樂，自然地嵌入生活。例如，美國總統哈利·杜魯門在白宮日理萬機，仍保持每天閱讀一小時的習慣，他說：「書本是最便宜的奢侈品，卻能買到最昂貴的智慧。」 習慣的養成更需「微小開始」。不必強求一次讀完厚重的經典，可以從短文、新聞甚至詩歌開始。就像運動員訓練肌肉，從輕量負重到挑戰極限，閱讀習慣也需要「階梯式進步」。日本作家村田沙耶香在《便利店人生》中描寫主角透過每日閱讀罐頭標籤來練習文字感知，正是這種「微習慣」的體現。 二、能力：拆解符號，重構思想 閱讀不僅是「看字」，更是「破譯密碼」的過程。法國哲學家西蒙·波娃曾比喻：「閱讀是思想的漁網，撈起作者潛藏的珍珠。」這種能力包含兩層：理解力與批判力。 理解力 ，是進入他人思想世界的能力。讀《紅樓夢》時，若只停留在寶黛愛情，便錯過曹雪芹對封建制度的諷刺；讀《國富論》，若只記得「看不見的手」，卻忽略亞當·斯密對人性的洞察，便難謂真正理解。培根在《論學問》中提出：「讀史使人明智，讀詩使人靈秀」，但前提是我們能穿透文字，捕捉作者的意圖與時代脈絡。 批判力 ，則是保持獨立思考的盾牌。羅素警告：「許多人寧可死也不思考，實際上他們確實到死都沒思考過。」閱讀中的批判力，是質疑「為何如此寫」而非「是否如此」，是將書本視為對話者而非權威。例如，讀《資本論》時，可思考馬克思的論點在數位經濟時代是否適用；讀《論語》時，可探討「克己復禮」在個人主義社會的意義。 三、閱讀的「隱形訓練」：從輸入到輸出 閱讀能力像肌肉，需透過「多樣化訓練」強化。讀小說鍛鍊共情力，讀科普書提升邏輯力，讀詩歌啟發想像力。...

 這是一個很好的問題，也點出了許多投資者在2021-2022年SPAC熱潮後遇到的普遍情況。**Grab Holdings Limited (GRAB)** 的股價從上市之初的高點大幅下跌，是多重因素造成的，總結來說是：**宏觀環境逆風、公司自身盈利困境、市場預期修正，以及來自競爭對手的壓力。** 以下是幾個關鍵原因的詳細分析： ### 1. 宏觀經濟環境的巨大轉變 這是影響所有科技成長股，尤其是未盈利公司的**最主要外部因素**。 *   **利率上升與「便宜錢」時代結束：** Grab在2021年底通過SPAC上市時，正處於歷史性的低利率環境。投資者願意為追求未來的高增長而承擔風險，給予尚未盈利的科技公司極高的估值。 *   **從「增長」到「盈利」的偏好轉變：** 2022年起，為抑制通膨，聯準會開始激進升息。這導致市場風向驟變，投資者變得風險厭惡，更加關注公司的**盈利能力**和**正現金流**，而不是單純的用戶增長故事。像Grab這樣仍在巨額虧損的公司，自然成為被拋售的對象。 ### 2. 公司自身的財務與盈利挑戰 這是股價下跌的**核心內部原因**。市場開始質疑其商業模式的可持續性。 *   **持續且巨額的虧損：** Grab自成立以來從未實現過年度盈利。儘管營收在增長，但公司的虧損金額依然龐大。在升息環境下，市場對「燒錢換市場」的耐心已經耗盡。 *   **獲利路徑不明朗：** 投資者想知道公司何時能實現盈利。雖然Grab的管理層給出了調整後EBITDA轉正的指引，但要達到真正的淨利潤盈利似乎仍遙遙無期。高昂的激勵措施（對司機和消費者的補貼）嚴重侵蝕了利潤。 *   **「超級應用」夢想的執行難度與高昂成本：** 將打車、外賣、支付、金融服務等全部整合在一個App中，是一個非常資本密集的戰略。每個領域都需要大量的補貼和市場推廣費用來與專精的對手競爭，這使得實現整體盈利變得更加困難。 ### 3. 市場預期的修正與「估值回歸」 *   **上市初期估值過高：** Grab通過SPAC上市時，估值一度超過400億美元。這個估值是建立在對未來極其樂觀的增長預期之上的。當現實證明增長放緩、盈利困難時，如此高的估值就無法維持，股價必然...

 這是一個非常好的問題，也點出了很多投資新手會有的疑惑：「有穩定派息的股票，不就應該是好的投資嗎？為什麼股價還是一直漲不起來？」 我們以**施樂控股（Xerox Holdings Corporation, XRX）** 為例，來深入剖析這個現象。XRX有派息，但股價長期低迷，背後的原因是多方面的，總結來說就是：**市場對公司未來的「成長性」和「盈利能力」感到悲觀，認為其派息的可持續性也存在風險。** 以下是幾個關鍵原因的詳細解釋： ### 1. 核心業務面臨結構性衰退 這是**最根本、也是最關鍵的原因**。 *   **所處行業沒落：** XRX的核心業務是**影印機、打印機及相關服務和耗材**。在「無紙化辦公」和「數位化轉型」的大趨勢下，企業和個人對紙本文件的需求持續下降。這不是景氣循環的問題，而是整個產業的結構性衰退。 *   **市場萎縮：** 隨著雲端儲存、電子簽章、線上協作工具的普及，對實體打印的需求只會越來越少。這就像當智慧型手機崛起時，傳統功能型手機和相機的市場必然會萎縮一樣。XRX身處在一個正在不斷變小的池塘裡。 ### 2. 營收與盈利持續下滑 由於核心市場萎縮，XRX的財務表現長期承受壓力。 *   **營收下降：** 你可以查看XRX過去5到10年的營收曲線，幾乎是持續下滑的。公司很難在一個萎縮的市場中創造增長。 *   **利潤受壓：** 為了維持市佔率，公司可能需要降價競爭，導致利潤率受壓。同時，為了轉型也需要投入大量研發資金，這都會侵蝕盈利能力。 *   **市場看未來：** 股價反映的是市場對公司**未來現金流**的預期。如果投資者預期XRX的營收和盈利會一年比一年差，自然不願意用高價買進它的股票。 ### 3. 股息的可持續性備受質疑 這是「有股息但股價低」的核心矛盾點。 *   **股息來自盈利：** 公司派發的股息，理論上應該來自於它賺取的利潤。 *   **派息率過高：** 當公司的盈利開始下滑，但為了吸引投資者而維持甚至提高股息金額時，就會導致「派息率」（Dividend Payout Ratio，即股息佔盈利的比例）變得非常高。     *  ...